Что, черт возьми, творится с фондовым рынком? Объясняет бывший экономист ФРС.

Yesani Chida Chathu Chothetsa Mavuto

Эксперт по экономическим последствиям коронавируса.

Трейдеры работают на площадке Нью-Йоркской фондовой биржи 10 марта 2020 года в Нью-Йорке.

Спенсер Платт / Getty Images

В фондовый рынок в последние дни наблюдается резкий спад, поскольку опасения по поводу коронавируса распространились по мировой экономике. А 16 марта акции снова упали.

Если вы не следите за рынком так внимательно или не понимаете, как он работает в целом, трудно понять, что делать с этой волатильностью. Но неопределенность вызывает массу вопросов, независимо от того, инвестировали ли вы в фондовый рынок или нет.

Надвигается рецессия? Как это повлияет на среднего работника? Мы что-нибудь делаем, чтобы это исправить? И, прежде всего, станет ли хуже?

Чтобы получить ответы на некоторые вопросы, я обратился к Клаудии Сам, бывшему штатному экономисту Федеральной резервной системы, которая сейчас работает в Вашингтонском центре справедливого роста. Она эксперт по рецессиям - что их вызывает и что стабилизирует, - и во многих ее исследованиях исследуется эффективность предыдущих программ стимулирования.

Мы обсуждали, пострадают ли экономические последствия коронавируса в одних регионах страны сильнее, чем в других, является ли фондовый рынок причиной наших проблем или просто их признаком, и делает ли администрация Трампа что-либо, чтобы остановить финансовое кровотечение.

Далее следует слегка отредактированная стенограмма нашего разговора, записанная 12 марта.

Шон Иллинг

Что сейчас происходит с экономикой?

Клаудия Сам

Экономика реагирует на коронавирус. По состоянию на утро [среды] цены на акции упали почти на 20 процентов. И это всего три недели назад. Это очень быстрое сокращение, и мы заигрываем с так называемым медвежьим рынком. Вот где вы достигли отметки в 20 процентов. Это очень быстрый спуск и знак того, что мы находимся в пугающей экономической ситуации.

Я хочу добавить кое-что о ценах на акции, потому что мы видели, как они подпрыгивают вверх и вниз, а рынки в этот момент движутся по спирали. Рынки говорят нам кое-что. Самое главное, что они не знают, что происходит, а это профессионалы кто должен знать, что происходит. Но в этом есть смысл, поскольку существует большая неопределенность в отношении того, как будет разворачиваться кризис.

Мы знаем, что вирус распространяется в США, и мы видели, как такие страны, как Китай, используют авторитарные меры чтобы взять это под контроль. Теперь у нас есть Италия закрывается всю свою страну, и уровень смертности в Италии намного выше, чем сообщалось в других странах. Так что события развиваются быстро, и любой, кто говорит вам, что знает, что, черт возьми, происходит, лжет.

Шон Иллинг

Можете ли вы объяснить, почему фондовый рынок в такие моменты так нестабилен?

Клаудия Сам

Цены на акции не отражают того, что происходит в экономике сегодня. Они с нетерпением ждут.

Акции оценивают нас, исходя из ожиданий людей на Уолл-стрит, и они внимательно следят за показателями потребительского доверия. Они изучают опросы, в которых говорится о том, что люди ожидают от семейных финансов, что они ожидают от своей работы и доходов. Это своего рода точки данных, на которые они обращают внимание, потому что они указывают на то, что может произойти в будущем.

Ни в чем из этого нет уверенности. Это указания на то, что наиболее вероятно, но в конечном итоге это игра в угадывание.

Мы видели это раньше, и это может привести к рецессии

Шон Иллинг

Это немного похоже на самоисполняющееся пророчество. Вызывает ли фондовый рынок проблемы или это просто признак проблем, которые уже существуют?

Клаудия Сам

Это очень важный вопрос. Это своего рода нисходящая спираль, которая ввергает экономику в рецессию. Мы видели это снова и снова, особенно со стихийными бедствиями, такими как коронавирус.

Поэтому, когда вы думаете об урагане, обрушившемся на страну, он подрывает экономическую активность, особенно там, где он ударил, но затем ситуация становится лучше. Это временно. В определенной области происходят разрушения, которые причиняют много страданий, но в конце концов мы восстанавливаемся. Но коронавирус - это не ураган. Это не то, что проходит через несколько дней, а затем мы начинаем восстанавливать. Это распространяющаяся болезнь, которая может длиться несколько месяцев.

В экономике есть много домашних хозяйств, которые находятся в одной зарплате от серьезных финансовых затруднений. И сейчас этих людей пугает то, что они не знают, заболеют ли они. Они не знают, собираются ли их компании или работодатели отправить их в отпуск без оплаты. И даже если вирус окажется не таким серьезным, как мы думаем, большая часть ущерба будет нанесена. Это делается прямо сейчас, и семьям нелегко от этого поправиться.

Мы видели это раньше, и это может привести к рецессии. И это то, к чему мы идем, если не будет очень немедленного и очень серьезного политического ответа.

Шон Иллинг

Мы выясним, как должен выглядеть этот ответ, но сначала вы можете сказать мне, насколько должен быть обеспокоен средний человек? Это проблема, которую можно решить, или это настоящий экономический кризис?

Клаудия Сам

Это настоящая сделка. И американцы это знают. Вот почему мы наблюдаем крах рынков. Американские семьи все больше беспокоятся о том, не заболеют ли они, потеряют ли зарплату, смогут ли они обеспечить свои семьи. И все стало намного реальнее, чем несколько недель назад.

Шон Иллинг

Следует ли ожидать, что экономические последствия пандемии по-разному скажутся на разных регионах страны?

Клаудия Сам

Что ж, мы знаем, где вирус распространяется быстрее всего - в штате Вашингтон и районах Нью-Йорка прямо сейчас. Поэтому нам необходимо очень внимательно следить за экономической активностью в этих областях, потому что, если она временная, если она не развивается по спирали, мы можем утешиться этим. Но нам все еще нужно вмешаться и помочь людям, которых это напрямую касается.

Я глубоко обеспокоен тем, что то, что мы увидим в этих областях, - это не временный эффект, а долгосрочный эффект, который будет распространяться по стране по мере распространения вируса. А потом у нас рецессия.

Шон Иллинг

Что должно делать правительство? Какому типу политики мы должны уделять приоритетное внимание?

Клаудия Сам

Я думаю, что нам нужно увидеть два подхода. Во-первых, должны быть ответные меры общественного здравоохранения. Федеральному правительству необходимо направить сотни миллиардов долларов на здравоохранение. Нам нужно, чтобы частным лицам было доступно бесплатное тестирование. Мы не хотим, чтобы люди, не имеющие медицинской страховки, избегали врача, если они заболели. А людям, которые по каким-либо причинам не могут работать, нужен оплачиваемый отпуск по семейным обстоятельствам. Им нужно защищать свои рабочие места.

Но тогда и зарплаты будут защищены. Нам нужны деньги федерального правительства, которые должны быть специально выделены для людей, непосредственно пострадавших от вируса.

Кроме того, поскольку у нас есть эта нисходящая спираль, необходима поддержка потребителей и предприятий, потому что все нервничают. Тот факт, что никто не знает, кто пострадает, только усугубляет ситуацию, поэтому все сокращают свои расходы.

События развиваются быстро, и любой, кто говорит вам, что знает, что, черт возьми, происходит, лжет.

Шон Иллинг

Администрация Трампа рассматривает снижение налога на заработную плату . Это хорошая идея?

Клаудия Сам

Это ужасная идея.

Шон Иллинг

Почему?

Клаудия Сам

Не работает. Этого слишком мало, и он не будет двигаться достаточно быстро. И я говорю это потому, что в последнее десятилетие, когда я работал в Совете Федеральной резервной системы в качестве прогнозиста, я отслеживал влияние снижения налога на заработную плату на домохозяйства в режиме реального времени, и это не сработало.

Прежде всего, это выходит мелочью. Вы будете получать понемногу в каждую зарплату. Президент Трамп говорил о небольшом повышении зарплат до конца года. Он не хочет повышения налогов перед выборами. Но семьям не нужно 25 долларов в следующие две недели или 50 долларов в следующие четыре недели. Им нужно 500 долларов прямо сейчас, потому что, если вы подождете и потратите их небольшими порциями, это не принесет никакой пользы людям, которые в конечном итоге потеряют работу или будут отправлены домой без оплаты.

У нас есть возможность, поскольку вирус сейчас не поражает широкие районы страны, опередить его. Если мы сможем подтолкнуть этих работников к значительной сумме денег, это даст им некоторую финансовую подушку, если они в конечном итоге окажутся в этой группе лиц, которые напрямую пострадали.